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原文作者:Ram Ahluwalia,Lumida Wealth Management CEO

原文编译:Leo,BlockBeats

11 月 16 日,Genesis 宣布其贷款部门暂停取款和发放贷款。当日晚些时刻,加密生意平台 Gemini 发文称其理财富品 Earn 受 Genesis 暂停取款和发放的影响而暂停取款服务。随后于 11 月 23 日,彭博社发文示意,加密借贷机构 Genesis 的资产欠债表上存在 28 亿美元的未偿贷款,其中约 30% 贷款发放给了关联公司,包罗其母公司 DCG(Digital Currency Group),且此前该公司一直试图筹集 10 亿美元现金,若是筹集资金失败面临最坏的计划可能是申请歇业。

此前,Lumida Wealth Management 的 CEO Ram Ahluwalia 写了一篇关于 genesis 的文章「在歇业边缘的 Genesis,事实是做什么的?」辅助人人更好的领会 Genesis 的营业运作。

总的来说,Genesis 作为借贷机构其资金流动性会严重影响到其他客户(如 Gemini Earn ),那么 Genesis 或者说 DCG 的下一步会若何影响到其客户呢?对此 Ram Ahluwalia 再次撰写了一篇关于「剖析 Genesis、DCG、Gemini 接下来可能发生什么」的文章,BlockBeats 对其整理编译如下:

Gemini Earn 的客户现在怎样了?

我以为有一条可靠途径可以辅助着实现苏醒,条件是 Gemini Earn 的客户需要做出选择:接受短期的即时流动性以换取小部门金额;或耐久守候至完全恢复。

注:本文并不代表提供任何执法建议或财政建议,仔细检查一下你的贷款协议。DYOR(do your own research)。我只是分享一个看法并追求外部咨询,另外,不要随便信托互联网上的人。

该剖析假设了 Genesis 履历歇业第 11 章可能发生的情形,有三个因素在起作用:

- DCG 筹集股本的意愿和能力

- Gemini 债权的优先级(现在尚不清晰)

- GBTC 的价钱走势(尚有 BTC)

一些好新闻

DCG 的致股东信透露,Genesis 对其母公司 DCG 贷款(本票)11 亿美元,且与 3AC 间不存在任何坏账风险,这一系列行为(通过将 3AC 资产转移到 DCG)恢复了 Genesis Lending 的偿付能力。

然而,Genesis Lending 现在存在限期问题(贷款于 2032 年 6 月到期),理想情形下,Genesis Lending 将在果然市场上出售 11 亿美元的贷款,但 DCG 的债务没有企业贷款市场,况且这笔贷款的现价值远低于 11 亿美元。

我没有看到本票贷款条款,假设这 11 亿美元是 10 年后付款,时代无 P&I(本息)付款。根据 12% 的折扣来算,本票价值 3.5 亿美元;根据 15% 的折扣率算,本票现价值 2.72 亿美元。

现在,Genesis Lending 向 DCG 提供的两笔贷款涉及资产约为 17 亿美元,只要 DCG 延续谋划,那么它就可以推行其义务并支付贷款。若是 DCG 在估值方面具天真性,那么它应该能够筹集到资金:对 DCG 来说,准确的做法是筹集股权——消除尾部风险,并支付给 Gemini Earn 客户,客户们使 DCG 面临国家机构和团体诉讼风险。

若是 DCG 筹集了 5 亿美元以上的股权,其推行债券支付义务的能力将大幅提高,但其中风险包罗:DCG 并没筹集到大量资金;GBTC 或 BTC 价钱暴跌;进一步的贷款减记。

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以太坊高度

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需要明确的是,BTC 的价钱与 Grayscale 的创收能力直接相关:BTC 维持在 1 万美元上方,Grayscale 才气发生足够的用度(详细参考) ,这些都是风险因素,Genesis 正在与其债权人和 DCG 举行谈判,Genesis Lending 的杠杆包罗:本金宽免;新的支付设计;提供「内部纾困」(例如,将债务转换为股权)。

假设没有纾困,Genesis Lending 就应执行歇业法第 11 章(其他分支机构如 OTC 服务台照常运行)。Genesis Lending 不希望一群散户投资者拥有一部门营业。另外,存款人只想拿回他们的本金。

但因 Genesis Lending 现在是有偿付能力的,以是存在一条完全恢复的途径,但储户可能会晤临一个艰难的选择:

-限期退出:现在获得一些资金,几年后获得其余部门

-接受现在削减本金以获得「即时」流动性(以月为单元)

要害点:我们并不领会 Genesis 的具优越流动性资产(stables,ETH 等)的情形;我们也不知道 Gemini Earn 客户是否有担保(例如,他们是否有优先索赔权?);Circle Yield 贷款已获担保。

然而,Gemini Earn 的 T&Cs(一样平常条款和条件)声明:「通过我们项目获得的贷款可能没有担保。作为贷款人,应领会你面临乞贷人的信贷风险。」此外,Gemini 还示意,他们纰谬贷款绩效或 Genesis 的任何陈述卖力。

索赔的优先权是若何运作的?

有担保债权人要么获得他们的抵押品,要么获得同抵押品价值相当的现金。若是抵押品价值低于债权,则该债权被支解为抵押品部门的有担保债权和剩余部门的无担保债权,有担保债权获得全额支付,而无担保债权则获得对无担保债权人任何付款的响应比例份额。若是 DCG 筹集股权并继续运作,那么纵然是无担保债权也有恢复的途径。

在申请歇业后,你应该会看到购置这些债权的市场形态,对冲基金模拟出预期的苏醒和时间框架。他们会以低于他们以为的内在估值对你的索赔出价,并提供流动性。

MF Global 案例中,随着分外资产的接纳,客户获得了 50% – 93% 的收益。但同样,苏醒只取决于 Genesis Lending 的资产质量和流动性,以及债权的优先级。

可能发生的最好情形

DCG 筹集新的股权,并向 Genesis Lending 注入股权,Genesis Lending 恢复延续谋划,客户提取资金。(美联储政策转变和 BTC 暴涨)

但其中存在着一个要害变量就是羁系机构,NYDFS、CFPB、FTC 和 SEC 都可以加入其现状,Gemini 和 DCG 都面临着使散户投资者保持完整的伟大压力,Gemini T&Cs 确实有「团体诉讼宽免」,但他们应该有代表。

羁系机构可能会辩称,散户投资者们没有充实的信息披露(例如,他们没有完全领会风险因素,如 PPM、balsht 等),若是有未经认可的投资者,那么让散户投资者保持完整的压力就会大大增添。

最后,我想澄清一点,我没有看到任何证据注释 Gemini 或 Genesis Lending 或 DCG 存在任何诱骗行为或敲诈,且其他营业部门运作优越,他们都是按其商业利益行事的正当的、受羁系的行为者。

我们应该希望 DCG 能迅速筹集到资金,缓冲其受到的损害,降低危急熏染链。

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  1. 情初情旧为情醉
    情初情旧为情醉
    (2023-01-03 00:17:40) 1#

    报道称,该男子于29日上午在市内一个十字路口处引发一起交通事故,因肇事车辆发生故障无法启动,这名男子随后弃车逃跑。可以了,很顾读者感受

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